Le piège de la croissance : Pourquoi les bonnes nouvelles cachent parfois la prochaine crise

Les phases d'expansion économique sont souvent perçues comme des périodes favorables. Les recettes fiscales augmentent, les investissements se multiplient, le crédit progresse et les perspectives semblent plus positives. Pourtant, c'est souvent dans ces moments d'euphorie que se forment les déséquilibres qui préparent les ralentissements futurs.

L'économie fonctionne rarement de manière linéaire. Elle alterne des périodes de croissance, de ralentissement, parfois de récession, avant de repartir à nouveau : c'est ce que les économistes appellent le cycle économique.

Lorsque l'activité accélère fortement, les entreprises empruntent davantage, les ménages consomment plus et les États augmentent souvent leurs dépenses. Les banques deviennent plus enclines à prêter, les investisseurs acceptent davantage de risques et certains actifs, comme l'immobilier ou les actions, voient leurs prix grimper rapidement.

Cette dynamique peut devenir problématique lorsque les acteurs considèrent que la croissance actuelle va durer indéfiniment. Les entreprises investissent parfois trop vite, les ménages s'endettent davantage et les États repoussent certaines réformes parce que les recettes progressent encore.

Les exemples récents sont nombreux. Avant la crise financière de 2008, plusieurs pays avaient connu une longue période de crédit facile, de hausse des prix immobiliers et d'endettement massif. Lorsque les conditions financières se sont durcies, une partie de cette croissance s'est révélée artificielle et difficilement soutenable.

Dans plusieurs pays africains, les périodes de forte croissance liées aux matières premières ont parfois produit le même effet. Une hausse du prix du pétrole, du cacao, du cuivre ou de l'or peut rapidement améliorer les finances publiques et soutenir l'investissement. Mais si les États s'endettent fortement en supposant que ces revenus dureront, un retournement des cours peut rapidement déstabiliser l'économie.

Le Sénégal lui-même pourrait être confronté à ce risque avec les nouvelles recettes attendues du pétrole et du gaz. Une augmentation des ressources peut stimuler l'investissement public et la consommation, mais elle peut aussi favoriser des dépenses excessives, une hausse de l'endettement ou des projets peu rentables si les garde-fous sont insuffisants.

Les phases de croissance rapide peuvent aussi alimenter la spéculation foncière et immobilière. Lorsque les prix montent rapidement, certains investisseurs achètent dans l'idée de revendre plus cher plus tard, ce qui peut accentuer les bulles de prix et éloigner progressivement les ménages du marché.

C'est pour cette raison que les périodes favorables nécessitent souvent davantage de prudence qu'on ne l'imagine. Une croissance forte ne garantit pas toujours une économie solide. Parfois, elle masque déjà les déséquilibres qui provoqueront le ralentissement suivant.