Notation : Pourquoi S&P a relégué le Sénégal dans la catégorie des pays à risque élevé de défaut

L'agence de notation S&P Global Ratings a annoncé une dégradation significative de la note souveraine à long terme en devises étrangères du Sénégal, la faisant passer de « B- » à « CCC+ ». 

Cette décision, motivée par des préoccupations croissantes concernant la dette publique et les besoins de financement du pays, place le Sénégal dans une catégorie à risque de défaut "substantiel".

La dégradation s'appuie sur quatre piliers qui dressent un tableau financier précaire pour le Sénégal.

Besoins de financement colossaux 

Les besoins bruts de financement pour 2026 sont estimés à près de 29 % du PIB selon les calculs de S&P (contre 26 % officiellement). De tels besoins impliquent une dépendance accrue aux marchés financiers ou à l'aide extérieure.

Charge de la dette excessive

La dette publique est estimée à 119 % du PIB à la fin de 2024. En incluant les arriérés et les engagements des entités liées à l'État, ce chiffre grimpe d'environ 9 points de pourcentage supplémentaires, classant le Sénégal parmi les pays les plus endettés de la catégorie spéculative.

Suspension de l'aide du FMI

La suspension du programme du Fonds Monétaire International (FMI) de 1,8 milliard de dollars en octobre 2024 prive le Sénégal d'un accès crucial à des financements à des conditions avantageuses, exacerbant les problèmes de liquidité.

Coût accru des emprunts

Bien que le pays ait réussi à exécuter 70 % de son programme de financement 2025 grâce à des emprunts régionaux, ces derniers sont plus coûteux (avec des rendements dépassant 7 %) et présentent des maturités plus courtes que les prêts concessionnels habituels, augmentant la pression sur le service de la dette.

Parallèlement à la note en devises, S&P a également abaissé la note à court terme du Sénégal à « C ».

Toutefois, la note souveraine à long terme en monnaie locale est pour l'instant maintenue à « B- », reconnaissant une relative résilience interne, bien que le risque global sur la solvabilité du pays reste élevé.

S&P a laissé une porte ouverte au redressement. L'agence a indiqué que le Sénégal pourrait voir sa note rehaussée si deux conditions majeures sont remplies rapidement : réussir à refinancer les échéances commerciales à venir, réduisant ainsi le risque immédiat de défaut ; mettre en œuvre une consolidation budgétaire efficace pour maîtriser les dépenses et réduire la dépendance à l'endettement.

L'enjeu est désormais critique pour le nouveau gouvernement, qui doit rapidement restaurer la confiance des investisseurs internationaux et trouver des solutions de financement durables pour éviter d'aggraver la crise de la dette.