Note alarmante de EMsights Capital Group : Le décryptage de Abdoulaye Ndiaye, Professeur de macroéconomie (Université de New York)

Le Sénégal est confronté à un niveau d’endettement sans précédent. Ce qui suscite beaucoup de réactions ici au pays et à l’étranger. Pour sa part, EMsights Capital Group d'Artisan Partners a publié une note alarmante à ce sujet. Professeur de macroéconomie et de finances publiques à l'Université de New York, Abdoulaye Ndiaye, décrypte dans cette tribune, ce signal lancé par la société américaine de gestionnaire d’actifs.

«Même si certaines institutions ont la capacité de shorter la dette souveraine et peuvent donc avoir un intérêt financier direct à publier des scénarios de défaut, comme peut-être la note de la Bank of America, il est important de distinguer les types d’acteurs qui s’expriment.

Le document ci-dessous est publié par un investisseur “real money” : un acteur long-only, allocataire du marché primaire, qui ne peut pas monétiser un défaut du Sénégal par une position short. À l’inverse, ce type d’investisseur a généralement tout à perdre à faire publiquement mauvaise presse à un émetteur souverain, notamment en termes de relations avec l’émetteur et d’allocations futures.

Le fait qu’un tel acteur choisisse néanmoins de publier une analyse concluant à un risque de défaut élevé constitue donc un signal d’alerte sérieux, indépendamment de toute spéculation de marché. Cela suggère que, du point de vue de certains investisseurs institutionnels long terme, le Sénégal pourrait ne pas revenir sur les marchés internationaux avant plusieurs années.

Ce signal mérite d’être pris au sérieux et invite à reconsidérer la lecture dominante de la situation macroéconomique et budgétaire du Sénégal.»